Analys av åskväderslogik: 1️⃣ "ETH revolverande lån" är utlösaren Vissa institutioner eller stora investerare använder ETH-säkerheter för att låna ut stablecoins (t.ex. USDe, DAI, etc.), använder sedan stablecoin för att köpa mer ETH och fortsätter sedan att belåna och låna ut, vilket bildar en cirkulär hävstångsposition. När ETH stiger förstärks vinsterna; När ETH faller är risken lika stor. 2️⃣ ETH-priset faller → säkerheten börjar likvideras Efter att priset på ETH sjunker försämras hälsofaktorn för dessa cirkulerande positioner och utlöses av automatisk likvidation. Under de senaste 24 timmarna uppskattas det att hundratusentals ETH har likviderats, vilket är ett mycket högt säljtryck på kedjan. 3️⃣ Likvidation utlöser en kedjereaktion ETH såldes i stora mängder → ETH-spotpriset föll ytterligare → ETH-baserade altcoin-par som ETH/ALT altcoins också föll. För att balansera risker och säkringspositioner tvingades marknadsgaranterna också att sälja ETH och relaterade tillgångar, vilket ytterligare förstärkte nedgången. 4️⃣ ETH fortsätter att falla → fler positioner likvideras Det är då en cyklisk effekt uppstår: ju mer priset faller, desto fler likvidationer finns det, och likvidationerna fortsätter att pressa ner priserna. On-chain-fonder började dra sig tillbaka i panik. 5️⃣ USDe drabbades USDe förlitar sig på ETH:s säkringsmekanism med terminsmarknaden för att behålla sin koppling. Men på grund av kollapsen av spot och utarmningen av terminslikviditeten kunde säkringsfelet → inte stänga positionen tillräckligt snabbt, vilket resulterade i depeg. 6️⃣ USDe okopplad → panikinlösen Innehavare är oroliga för att priset på USDe kommer att fortsätta att sjunka, så de har löst in det. När du löser in måste du ta ut ETH och sedan sälja ETH, vilket ytterligare sänker priset på ETH. Bildar en negativ återkopplingsslinga där ETH faller → USDe de-peg → ETH faller igen. 7️⃣ Market maker-medel pressas I denna omgång av likvidation och avförande av bekvämlighet sögs likviditeten ut för marknadsgaranter, orderbokens djup minskade, glidningen intensifierades och prisfluktuationerna förstärktes ytterligare. För att sammanfatta det i en mening Detta är faktiskt en typisk #DeFi systemisk riskcykel: ETH-prisnedgångar → likvidationer ökar → likviditeten minskar → stablecoins kopplas → panikinlösen → ETH fortsätter att falla. $eth #暴雷 #关税 $btc