Analýza logiky bouře: 1️⃣ "ETH revolvingový úvěr" je spouštěčem Některé instituce nebo velcí investoři používají kolaterál ETH k půjčování stablecoinů (například USDe, DAI atd.), poté stablecoin používají k nákupu dalších ETH a poté pokračují v hypotéce a půjčování, čímž vytvářejí kruhovou pákovou pozici. Když ETH roste, zisky se zesilují; Když ETH klesne, riziko se zvyšuje stejně. 2️⃣ Cena ETH klesá → kolaterál se začíná likvidovat Poté, co cena ETH klesne, zdravotní faktor těchto obíhajících pozic se zhoršuje a je spuštěn automatickou likvidací. Odhaduje se, že za posledních 24 hodin byly zlikvidovány stovky tisíc ETH, což je velmi vysoký prodejní tlak v řetězci. 3️⃣ Likvidace spustí řetězovou reakci ETH se prodávalo ve velkém množství, → spotová cena ETH dále klesla → klesly také altcoinové páry založené na ETH, jako jsou altcoiny ETH/ALT. Aby se vyrovnala rizika a zajišťovací pozice, byli tvůrci trhu nuceni prodat ETH a související aktiva, což dále zesílilo pokles. 4️⃣ ETH nadále klesá → likviduje se více pozic Tehdy dochází k cyklickému efektu: čím více cena klesá, tím více likvidací dochází a likvidace nadále tlačí ceny dolů. On-chain fondy začaly panikařit výběr. 5️⃣ USDe byl zasažen USDe se spoléhá na zajišťovací mechanismus ETH s futures trhem, aby si udržel svou vazbu. Kvůli kolapsu spotu a vyčerpání likvidity futures však selhání → zajištění nemohlo uzavřít pozici dostatečně rychle, což vedlo k depegu. 6️⃣ USDe nevázaný → panický odkup Držitelé se obávají, že cena USDe bude i nadále klesat, a proto ji vykoupili. Při vyplacení je potřeba vybrat ETH a následně ETH prodat, což dále snižuje cenu ETH. Vytváří smyčku negativní zpětné vazby, kde ETH klesá → USDe de-peg → ETH opět klesá. 7️⃣ Fondy tvůrců trhu jsou vymačkány V tomto kole likvidace a odbourávání byla likvidita tvůrců trhu vysávána, hloubka knihy objednávek se snížila, skluz se zintenzivnil a kolísání cen bylo dále zesíleno. Abych to shrnul do jedné věty Jedná se vlastně o typický cyklus #DeFi systémového rizika: Klesá cena ETH → zvyšují se likvidace → likvidita klesá → stablecoiny se uvolňují → panické odkupy → ETH nadále klesají. $eth #暴雷 #关税 $btc