Логічний аналіз грози: 1️⃣ "Револьверний кредит ETH" – це тригер Деякі установи або великі інвестори використовують заставу ETH для надання в борг стейблкоїнів (таких як USDe, DAI тощо), потім використовують стейблкоїн для покупки більшої кількості ETH, а потім продовжують іпотеку та кредитування, формуючи кругову позицію з кредитним плечем. Коли ETH зростає, прибуток посилюється; Коли ETH падає, ризик однаково зростає. 2️⃣ Ціна ETH падає, → застава починає ліквідуватися Після падіння ціни ETH фактор здоров'я цих циркулюючих позицій погіршується і спрацьовує при автоматичній ліквідації. За оцінками, за останні 24 години було ліквідовано сотні тисяч ETH, що є дуже високим тиском на продажі в мережі. 3️⃣ Ліквідація запускає ланцюгову реакцію ETH був проданий у великих кількостях, → спотова ціна ETH впала ще більше, → пари альткоїнів на основі ETH, такі як альткоїни ETH/ALT, також впали. Щоб збалансувати ризики та позиції хеджування, маркетмейкери також були змушені продавати ETH та пов'язані з ними активи, що ще більше посилило падіння. 4️⃣ ETH продовжує падати → все більше позицій ліквідуються Саме тоді відбувається циклічний ефект: чим більше падає ціна, тим більше ліквідацій, а ліквідації продовжують гнітити ціни вниз. Ончейн-фонди почали панічно виводити кошти. 5️⃣ Постраждав долар США USDe покладається на механізм хеджування ETH з ф'ючерсним ринком для підтримки своєї прив'язки. Однак у зв'язку з крахом споту і виснаженням ф'ючерсної ліквідності, → хеджування не змогло закрити позицію досить швидко, що призвело до депегування. 6️⃣ USDe без прив'язки → панічний погашення Власники стурбовані тим, що ціна USDe продовжить падати, тому вони викупили його. Під час викупу вам потрібно вивести ETH, а потім продати ETH, що ще більше знижує ціну ETH. Формування петлі негативного зворотного зв'язку, коли ETH падає → деприв'язки USDe → ETH знову падає. 7️⃣ Кошти маркет-мейкерів вичавлюються У цьому раунді ліквідації та деанорінгу ліквідність маркет-мейкерів була висмоктана, глибина книги ордерів зменшилася, прослизання посилилося, а коливання цін ще більше посилилися. Підіб'ємо підсумок в одному реченні Насправді це типовий #DeFi цикл системного ризику: Ціна ETH знижується → збільшується ліквідація → знижується ліквідність, → стабільні монети відв'язуються → панічних погашеннях, → ETH продовжує падати. $eth #暴雷 #关税 $btc