Lire Yieldbasis : un moteur de liquidité à effet de levier pour éliminer les pertes impermanentes

Source : Alea Research
Compilé par Zhou, ChainCatcher

Yieldbasis pourrait être l’un des projets DeFi les plus attendus au T4.

Créé par Michael Egorov, fondateur de Curve Finance, le projet vise à transformer les pools AMM à produit constant en « carry trades » résistants aux pertes impermanentes (IL), à commencer par le Bitcoin. YieldBasis n’accepte pas le principe selon lequel les LP assument nécessairement l’IL, mais maintient une position à effet de levier constante de 2x dans le pool BTC/stablecoin, suivant le prix du BTC à un ratio de 1:1 tout en continuant à gagner des frais de transaction.

Curve a fourni 60 millions de dollars de crédits crvUSD pour lancer trois pools BTC, en utilisant les mêmes mécanismes dynamiques de partage des frais et de gouvernance inspirés du modèle veCRV de Curve.

Cet article examinera comment YieldBasis a éliminé les pertes impermanentes, son moteur de liquidité à effet de levier et sa conception des frais, ainsi que la récente vente de Legion, qui a permis de lever près de 200 millions de dollars en FDV par le biais de distributions basées sur la performance.

L’utilisation de l’effet de levier de liquidité pour éliminer les

pertes impermanentes d’IL a toujours été un fardeau pour fournir des liquidités aux DEX. Des projets comme Uniswap v3 fournissent une liquidité centralisée pour atténuer les pertes impermanentes, tandis que d’autres subventionnent les fournisseurs de liquidité (LP) par le biais d’offres de jetons.

YieldBasis résout le problème de l’IL en transformant un AMM à double actif en une transaction d’arbitrage à actif unique, en veillant à ce que le pool détienne toujours 100 % de l’exposition nette au BTC (grâce à un effet de levier de 2x) tout en empruntant des stablecoins pour financer l’autre partie. Cette méthode est similaire au trading de base dans TradFi, où les utilisateurs empruntent de l’argent pour acheter des contrats à terme ou au comptant et profitent des spreads de financement et des fluctuations de prix.

Concepts clés :

Dépôts ou emprunts : Lorsque les utilisateurs déposent des BTC, le protocole emprunte rapidement l’équivalent de l’USD crvUSD et ajoute les deux actifs au pool Curve BTC/crvUSD. Les tokens LP qui en résultent seront utilisés comme garantie, empruntant des crvUSD et remboursant le prêt flash, avec le solde de 50 % de dette/50 % de position en actions (effet de levier 2x).

Rééquilibrage des AMM et des pools virtuels : À mesure que les prix du BTC fluctuent, le rééquilibrage des AMM et des pools virtuels expose de petites différences de prix, incitant les arbitrageurs à revenir à un effet de levier de 2x. Lorsque le prix du BTC augmente, le système frappera plus de crvUSD et de LP ; Lorsque le prix du BTC baisse, le système rembourse la dette et brûle le LP. Les arbitragistes gagnent l’écart, alignant leurs incitations sur la santé de la piscine.

Exposition linéaire : En maintenant un effet de levier constant de 2x, les fournisseurs de liquidité (LP) augmenteront de manière linéaire avec le prix du BTC plutôt que proportionnellement à sa racine carrée. Cela signifie que les fournisseurs de liquidité (LP) seront exposés aux prix du BTC 1:1 tout en continuant à recevoir des frais de trading Curve.

– Volant

d’inertie > Curve

Cette conception tire également pleinement parti du volant d’inertie de l’écosystème de Curve. YieldBasis emprunte des crvUSD directement sur la ligne de crédit de Curve (si approuvée).

– Les frais de transaction

> le pool BTC/crvUSD sont fournis aux fournisseurs de liquidité (LP) de YieldBasis et aux détenteurs de veYB sous la forme de frais de gestion dynamique. 50 % de ces frais sont utilisés pour le rééquilibrage, et les 50 % restants sont répartis entre les fournisseurs de liquidité (LP) non jalonnés et veYB sur la base de la part jalonnée de ybBTC. Si de nombreux fournisseurs de liquidité (LP) misent pour obtenir l’émission de YB, les frais de gestion augmentent, payant plus à veYB. Cependant, si le nombre de stakés est plus petit, les fournisseurs de liquidité (LP) recevront plus de frais libellés en BTC.

Ce mécanisme équilibre le mécanisme d’incitation et reconstruit le système de mesure de Curve.

– >

5 millions de dollars en financement pour le lancement de la Légion et du Kraken

Yieldbasis a récemment clôturé un investissement de 5 millions de dollars (2,5 % de l’offre totale) par l’intermédiaire de Kraken et Legion, avec un FDV de 200 millions de dollars. De ce montant, 2,5 millions de dollars ont été alloués à la vente publique « basée sur les contributions » de Legion et 2,5 millions de dollars à Kraken Launch. Ces tokens sont débloqués à 100 % chez TGE.

La vente publique est divisée en deux phases :

Phase 1 : Réserver jusqu’à 20 % des tokens aux utilisateurs ayant des scores de réputation élevés sur Legion (en fonction de l’activité on-chain, des contributions sociales et GitHub, etc.).

Phase 2 : Ouvrir le quota restant sur Kraken et Legion selon le principe du premier arrivé, premier servi.

L’offre de Legion a été sursouscrite par 98x. Le traitement final comprend l’élimination des sorcières et des bots et l’adoption d’une approche d’allocation « pondération à la fin » :

allouer plus de fonds aux meilleurs contributeurs (ceux qui peuvent augmenter la TVL, apporter de la visibilité, contribuer à la base de code, etc.) ;

Dans le même temps, des milliers d’autres entreprises ont également reçu des allocations, combinant les avantages du financement providentiel avec un large éventail d’allocations.