Вчера обесценивание USDe вызвало беспокойство у многих людей, и больше всего беспокоит вопрос, станет ли USDe вторым Luna? Я объясню. Сначала вывод: это невозможно, потому что механизмы разные. 1 Механизм USDe и ENA USDe и UST, хотя оба являются активами, созданными с использованием залога, отличаются тем, что UST использует свой собственный токен проекта Luna для обеспечения залога, и в период роста это приводит к резкому росту цены Luna, так как пользователи постоянно покупают Luna для создания UST. Но в медвежьем рынке, когда UST теряет привязку, это приводит к ускоренному падению Luna. USDe отличается тем, что он не использует ENA для создания залога. Вместо этого он использует крупные стабильные монеты, такие как BTC и ETH, для генерации. И самое важное, USDe извлек уроки из неудач других стабильных монет. Он проводит дельта-хеджирование для таких нестабильных монет, как BTC и ETH. Когда он получает ETH на сумму 100 долларов для генерации USDe, он открывает короткую позицию на 100 долларов в ETH на бирже для хеджирования. Таким образом, USDe не будет страдать от недостатка стоимости залога из-за резкого падения ETH, а всегда будет сохранять стоимость в 1 доллар. 2 Источники дохода USDe Годовая доходность USDe очень высокая, обычно около 5%. Он также не похож на Luna, где используются токеновые вознаграждения. Это реальные доходы. У USDe три источника дохода. 1) Доход от короткого хеджирования, то есть от платы за капитал. Судя по истории, кроме большого медвежьего рынка 22 года, в остальное время доход от платы за капитал в основном составляет около 10%. 2) Доход от стейкинга, например, от ETH и BTC. 3) Доход от стабильных монет. Например, сотрудничество с USDC, где партнер предоставляет вознаграждение. Ядро USDe — это дельта-хеджирование, которое не только гарантирует, что его стоимость не будет подвержена колебаниям цен залоговых монет, но и обеспечивает основной доход для USDe. Конечно, дельта-хеджирование может быть сложным, поэтому в начале рост USDe может быть медленным. После более чем трех лет стабильной работы отрасль приняла уровень команды, что и привело к быстрому росту.