Gestern hat die Entkopplung von USDe viele Menschen besorgt, und die größte Sorge ist, ob USDe das zweite Luna werden könnte. Ich möchte das mal aufklären. Zuerst die Schlussfolgerung: Das ist unmöglich, weil die Mechanismen unterschiedlich sind. 1 USDe und ENA Mechanismus USDe und UST sind zwar beide durch Sicherheiten synthetisierte Vermögenswerte, aber der Unterschied ist, dass UST seine eigene Projekt-Token Luna zur Sicherheitenbildung verwendet. In einem Aufwärtstrend treibt das den Preis von Luna in die Höhe, weil die Nutzer ständig Luna kaufen müssen, um UST zu synthetisieren. Aber in einem Bärenmarkt, wenn UST entkoppelt, beschleunigt das den Preisverfall von Luna. USDe hingegen verwendet ENA nicht zur Sicherheitenbildung. Stattdessen werden große Kryptowährungen wie BTC und ETH sowie Stablecoins zur Generierung verwendet. Und das Wichtigste ist, dass USDe aus den Misserfolgen anderer Stablecoin-Protokolle gelernt hat. Es hat Delta-Hedging für nicht-stabile Münzen wie BTC und ETH implementiert. Wenn es ETH im Wert von 100 US-Dollar erhält, um USDe zu generieren, wird es an der Börse eine Short-Position im Wert von 100 US-Dollar auf ETH eröffnen, um sich abzusichern. So wird USDe nicht durch den Preisverfall von ETH in der Sicherheitenbildung beeinträchtigt, sondern behält immer einen Wert von 1 US-Dollar. 2 Einnahmequellen von USDe USDe hat eine hohe jährliche Rendite, die normalerweise bei etwa 5 % liegt. Es ist auch nicht wie Luna, das Token-Belohnungen bietet. Stattdessen sind es echte Erträge. Die Einnahmequellen von USDe sind drei. 1) Die Erträge aus dem Short-Hedging, also die Finanzierungskosten. Historisch gesehen lagen die Erträge aus den Finanzierungskosten, abgesehen von dem großen Bärenmarkt 2022, in anderen Zeiten im Grunde bei etwa 10 %. 2) Staking-Erträge, wie die von ETH und BTC, die Staking-Erträge haben. 3) Die Erträge von Stablecoins. Zum Beispiel in Zusammenarbeit mit USDC, wo die Gegenpartei Belohnungen anbietet. Der Kern von USDe ist das Delta-Hedging, das sowohl sicherstellt, dass sein Wert nicht von den Preisschwankungen der Sicherheiten beeinflusst wird, als auch die Hauptquelle der Einnahmen für USDe bereitstellt. Natürlich kann Delta-Hedging einige Schwierigkeiten mit sich bringen, weshalb das Wachstum von USDe anfangs langsam sein könnte. Nach über drei Jahren stabiler Betriebszeit hat die Branche jedoch das Niveau des Teams akzeptiert, was zu einer Phase schnellen Wachstums geführt hat.