Cena EURC

Stablecoiny se konečně dostávají na trh na Západě. Zatímco stablecoiny našly značné využití a dopad v celém rozvojovém světě, USA, Velká Británie a Evropa zaostávaly, pokud jde o skutečné přijetí na trhu, kvůli nejasným předpisům a síle stávající infrastruktury digitálních plateb, zejména v Evropě a Velké Británii. Nyní, v roce 2025, však Kongres v červenci schválil zákon GENIUS a společnosti Stripe a Paradigm na začátku září představily Tempo, řetězec zaměřený na platby. Nový zákon zavádí první federální licenční režim pro tokeny vázané na dolar a partner společnosti Stripe Paradigm popisuje Tempo jako síť založenou na stablecoinech určenou pro mzdy, převody, výplaty na trhu a případy použití mezi stroji. Podle informací společností Latham & Watkins a WilmerHale si GENIUS vynucuje krytí plnými rezervami v hotovosti a krátkodobých státních dluhopisech, měsíční zveřejňování rezerv a činí z licencovaných platebních stablecoinů necenné papíry podle federálních zákonů, přičemž dohled svěřuje bankovním regulátorům a OCC pro nebankovní subjekty. Zákon zakazuje emitentům vyplácet úroky držitelům, přesto trh testuje konstrukt "odměn" v distribučních místech, čímž vytváří politickou zlomovou linii, na kterou upozorňuje WIRED a bankovní obchodní skupiny, jako je Bank Policy Institute a ABA Banking Journal. Pro držitele v bankrotech emitentů existuje superpriorita, což je změna, která chrání odkupy, ale mohla by omezit reorganizaci. McKinsey odhaduje současnou aktivitu stablecoinů v reálném světě na zhruba 20 až 30 miliard dolarů denně a nastiňuje cestu k nejméně 250 miliardám dolarů do tří let, protože přijímání obchodníků a výplaty B2B se budou škálovat na kolejích s nízkými poplatky. Stejná práce uvádí převody pod penny, druhou finalitu na Solaně jako referenční měřítko nákladů a rychlosti. Visa a Mastercard mezitím přesunuly vypořádání hlouběji do svých zásob: Visa v červenci přidala EURC a nové řetězce a Mastercard v srpnu otevřela vypořádání USDC a EURC nabyvatelům v celé EEMEA. Adopce stablecoinů Jednoduchá S-křivka pro přijetí a výplaty se zaměřuje na příštích 12–36 měsíců. Začněme s objemem nákupů v USA ve výši přibližně 11,9 bilionu dolarů v roce 2024 a celkovými poplatky za zpracování obchodníků ve výši 187,2 miliardy dolarů, což je v průměru přibližně 1,57 procenta, podle Nilson Report a CSP Daily News. Pokud se 5 procent těchto výdajů přesune do pokladny stablecoinů s celkovou cenou 10 bazických bodů, roční úspory obchodníků se přiblíží 8,8 miliardy dolarů. Při nižším síťovém poplatku ve výši 2 bazických bodů by 10procentní migrace uvolnila více než 17 miliard dolarů ročně. Tato čísla ignorují latenci a FX výhody, které jsou důležité pro přeshraniční. Na straně floatu matematika trhu státních dluhopisů rámuje ekonomiku emitenta pod zákazem úroků. S výnosy tříměsíčních dluhopisů blížících se 4 procentům by float stablecoinů v hodnotě dvou bilionů dolarů do roku 2028, což je scénář uvedený v materiálech a politickém krytí TBAC ministerstva financí, odhodil zhruba 80 miliard dolarů hrubého výnosu z rezerv. Protože emitenti nemohou platit úroky přímo, přináší to fondům dodržování předpisů, provoz a pobídky pro partnery, zatímco programy "odměn" na burzách testují, kolik se toho případně podaří sdílet s koncovými uživateli. Čistá úroková marže zachycená emitenty se proto pohybuje v širokém rozpětí, ale i 25 až 50% zachycení znamená 20 až 40 miliard dolarů ročně, pokud float dosáhne dvou bilionů. Projekce příjmů ze stablecoinů Projekce propustnosti ukotvují stranu sítě. Při 250 miliardách dolarů denně do roku 2028 by roční objem vypořádání přesáhl 90 bilionů dolarů. Odběr sítě o 1 až 3 bazické body by znamenal 9 až 27 miliard dolarů ročních příjmů L1 nebo L2, zatímco 10 bazických bodů by znamenalo asi 91 miliard dolarů, ačkoli poplatky za platby v otevřené účetní knize se dnes shlukují v nízkém rozmezí jednoho bazického bodu vzhledem k nákladům pod centem na převod, na které odkazuje technická práce společností McKinsey a Visa Solana. Tato mezera ponechává prostor pro zachycení hodnoty, která se hromadí prostřednictvím abstrakce účtů, kontroly podvodů a služeb dodržování předpisů, spíše než hrubých transakčních poplatků. Vítězové a poražení budou záviset na regulační vhodnosti, krytí fiat měn a podnikových integracích. USDC a EURC mohou těžit z háčků na vypořádání sítí a karetních schémat, které již existují, přičemž PYUSD je umístěn na okraji peněženky pro výplaty spotřebitelům. Tokeny vydané bankami by mohly přilákat B2B vypořádání, kde týmy pokladny chtějí hotovostní účetnictví ve stejný den s bankovními zárukami, ačkoli přeshraniční pokrytí a nástroje pro vývojáře zůstávají překážkami. Nabídka společnosti Tempo se zaměřuje na podnikovou platební škálu se jmenovanými designovými partnery v oblasti umělé inteligence, bankovnictví a elektronického obchodování. Společnosti Solana a Base zároveň zachytily rostoucí podíl přenosového objemu díky nákladům a nástrojům, což je trend, který se odráží v datových sadách Artemis a Chainalysis. Krátkodobým omezením je fragmentace, kterou Chainalysis sleduje u stovek stablecoinů, i když se toky shora dolů koncentrují v USDT a USDC. Visa a Mastercard pokračují v budování integrací. Celkový obraz Makrokontext ukazuje na větší float i bez spotřebitelského výnosu. Červencový briefing TBAC modeloval poptávku po rezervách stablecoinů, čímž se zvýšila základna kupujících státních dluhopisů, a pravidla rezerv GENIUS uzamknou většinu aktiv do hotovosti a bankovek s dobou do 93 dnů. Vzhledem k tomu, že tržní kapitalizace stablecoinů již podle DeFiLlama překonala 285 miliard dolarů a denní užitek se rozšiřuje prostřednictvím vypořádání karetní sítě a pilotních projektů v řetězci, plovoucí cesta k nízkým bilionům do konce 20. let 20. století již nespočívá pouze na cyklech obchodování s kryptoměnami. Výzva ECB k ochraně zahraničních stablecoinů zdůrazňuje, že globální politika bude určovat, kde se tento float nachází a které měny získají podíl. Rizika zůstávají jasná. Řešení odměňování vyvolává odpor bankovních skupin, jako jsou přispěvatelé BPI a National Law Review, a mohlo by být omezeno v navazující legislativě, což by změnilo pobídky na úrovni uživatelů. Superpriorita pro držitele v bankrotu snižuje riziko běhu pro uživatele, ale může zpřísnit náklady na řešení emitenta, což zvyšuje překážky vstupu. Dodržování předpisů pro sankce a AML zvýší fixní režii, která zvýhodňuje škálované emitenty a sítě. Tato omezení posilují, proč by se s výše modelovanými mírami odběru mělo zacházet jako s rozsahy, které se stlačují s rostoucí konkurencí, a proč o maržích rozhoduje podniková integrace, nikoli hrubá propustnost. Nezamýšlené důsledky by mohly vyřadit menší emitenty. Seznam sledovaných položek v blízké budoucnosti je jednoduchý: Zavedení produkce Visa a Mastercard pro vypořádání stablecoinů nad rámec pilotních projektů, první obchodní a mzdové toky řízené systémem Tempo a implementační pokyny ministerstva financí v rámci programu GENIUS týkající se licencování, zveřejňování a složení rezerv. Pokud se cesta propustnosti McKinsey udrží, poplatková matematika a plovoucí matematika společně vysvětlují, proč stablecoiny nyní přímo konkurují kartám a bankovním převodům v rychlosti a nákladech, přičemž do roku 2028 bude objem vypořádání 250 miliard dolarů denně. The post Stablecoiny nacházejí vhodné produkty pro trh jako 250 miliard dolarů denně a Wall Street to ví appeared first on CryptoSlate.